近期，一系列債券市場對外開放與互聯(lián)互通新舉措出爐。債券通“北向通”離岸人民幣債券回購近期將正式啟動、境外投資者獲準使用“北向通”持倉中的在岸國債和政策性金融債作為互換通履約抵押品，債券通“南向通”交易幣種擴容、交易時間延長等。
中國人民銀行、香港金融管理局、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會、香港場外結算公司（OTCC）等監(jiān)管部門近期相繼發(fā)布公告，宣布深化內(nèi)地與香港金融合作新措施，涉及債券通“南向通”優(yōu)化擴容、發(fā)展利用債券通“北向通”債券作為抵押品的離岸人民幣回購業(yè)務、利用債券通“北向通”債券作為OTCC履約抵押品等方面。
業(yè)內(nèi)人士認為，上述舉措將進一步增強香港離岸人民幣市場的流動性，有助于拓寬境內(nèi)機構海外投資的渠道，滿足多樣化資產(chǎn)配置需求。同時，還有助于降低國際機構的人民幣業(yè)務成本，有效盤活境外投資者的在岸債券持倉，從而提升在岸債券吸引力，增強投資者配置人民幣資產(chǎn)的意愿。
1月13日，香港金融管理局發(fā)布離岸人民幣債券回購業(yè)務安排公告稱，在離岸回購安排下，債券通“北向通”參與者將可以使用合資格在岸債券作為抵押品，在香港進行人民幣回購業(yè)務。對此，東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰認為，該措施有利于海外金融機構以合格在岸債券作為抵押品進行回購融資，盤活其通過“北向通”渠道配置的在岸債券，提高在岸債券的流動性和吸引力，提升海外機構配置人民幣債券的意愿。
“這不僅豐富了國際投資者通過債券通持有的人民幣債券的應用場景，還拓寬了人民幣在國際金融領域的使用范疇。”德意志銀行宏觀及新興市場業(yè)務中國區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青說，新舉措有望進一步推動人民幣國際化進程。將在岸人民幣固定收益資產(chǎn)納入離岸國際市場，使其成為合格抵押品，這是中國金融市場開放進程中非常重要的一步。隨著相關金融產(chǎn)品的不斷豐富以及市場機制的持續(xù)優(yōu)化，香港作為人民幣離岸市場的核心地位亦將得到進一步鞏固與提升。
境外投資者還可使用通過債券通“北向通”持有的在岸國債和政策性金融債作為OTCC的衍生品交易履約抵押品，即作為“北向互換通”的抵押品。于麗峰認為，允許境外投資者使用在岸國債和政策性金融債作為“北向互換通”的履約抵押品，有利于境外機構在使用互換通管理利率風險時盤活債券持倉，減少現(xiàn)金占用，提高投資效率，活躍市場交易，增強債券通和互換通之間的協(xié)同，提升人民幣債券的配置價值。
此外，在債券通“南向通”運作暢順有序的基礎上，一系列優(yōu)化擴容措施出爐。這些措施包括：延長基礎設施聯(lián)網(wǎng)下的結算時間，支持基礎設施開展人民幣、港幣、美元、歐元等多幣種債券結算，后續(xù)還將擴大合資格境內(nèi)投資者范圍。
于麗峰說，針對“南向通”的一系列優(yōu)化措施使得南向投資者可投債券范圍擴展至美元和歐元等外幣債券，有利于拓寬南向投資者的投資范圍，疊加后續(xù)合格境內(nèi)投資者范圍擴大，將共同推升“南向通”交易規(guī)模。
“近期內(nèi)地和香港關于債券通投資一系列便利措施的出臺，意味著內(nèi)地和香港金融市場互聯(lián)互通的進一步深化，有利于國內(nèi)債券市場高水平對外開放的推進。”于麗峰認為，這些舉措拓寬了人民幣資產(chǎn)在離岸市場的應用場景，有利于增強人民幣債券的吸引力。同時，針對“南向通”的一系列優(yōu)化措施有利于拓寬境內(nèi)投資者的境外投資渠道，提高投資收益，并推動香港債券市場的發(fā)展。這些舉措將共同推動我國債券市場發(fā)展和人民幣資產(chǎn)國際影響力提升，加快人民幣國際化腳步。
業(yè)內(nèi)專家認為，未來，隨著我國債券市場高水平對外開放的持續(xù)推進，內(nèi)地和香港債券市場互聯(lián)互通將持續(xù)深化，債券市場基礎設施不斷完善，國內(nèi)債券市場進一步與國際債券市場接軌。于麗峰預計，“北向通”方面，未來或?qū)⒃谕晟剖袌雠涮住?yōu)化境外機構投資流程、降低境外機構參與成本、提升風險管理效率等方面進一步豐富產(chǎn)品類型和在岸債券使用場景，支持國際投資者參與國內(nèi)債券市場。“南向通”方面，預計在兩地監(jiān)管部門支持下，可投資產(chǎn)品、幣種、風險管理手段將更趨豐富，投資便利性有望進一步增強，將支持更多國內(nèi)機構利用國內(nèi)國外兩個市場做好資產(chǎn)配置，提升投資效率和投資收益。
