記者近日獲悉，百利食品已通過北交所IPO輔導，輔導機構為招商證券，標志著這家西式復合調味品企業的上市進程邁出關鍵一步。不止百利食品，天味食品、太和坊、幺麻子也在近期頻傳上市進展。

  調味品企業扎堆沖刺IPO的背后，調味品行業正經歷一場結構性轉變。隨著基礎調味品市場增速放緩、復合調味料市場競爭焦點轉向技術與定制能力，尋求上市成為調味品企業緩解資金壓力、支持產能擴張、推動國際化布局的重要途徑。

  從新三板到北交所

  百利食品成立于2012年11月，專注于西式復合調味品的研發、生產與銷售，已形成以沙拉醬、番茄調料等醬汁類產品為主導，面包糠、調味粉等粉體類產品為第二增長曲線的業務格局，目前，百利食品的終端客戶廣布連鎖餐飲、烘焙、零售終端以及電商新零售。

  財報顯示，2023—2024年，百利食品營收分別為16.1億元和19.1億元，分別同比增長27.4%和19.1%；歸母凈利潤分別為2.2億元和2.8億元，分別同比增長41.7%和24.1%。2025年上半年，百利食品營收10.39億元，同比增長9.34%，歸母凈利潤1.55億元，同比增長11.26%。據百利食品介紹，在西式復合調味品領域，已成為能與丘比、味好美、卡夫亨氏、好樂門等國外品牌競爭的少數國內企業之一。

  事實上，百利食品很早就瞄準北交所。2023年8月，百利食品便提出“2025年6月向北交所提交上市申請，2026年6月完成上市”的計劃。2025年5月6日，百利食品在新三板掛牌，同日便宣布擬申請北交所上市；5月9日，廣東證監局向百利食品出具輔導備案登記確認書，自5月7日開始正式接受輔導。歷時三個月至今，百利食品已順利通過北交所上市的輔導驗收。

  本次上市，百利食品擬向不特定合格投資者公開發行不超過5400萬股普通股，募集資金約11.64億元，其中，擬將6.46億元用于全國總部項目建設、4.97億元用于亨氏食品智慧工廠項目（一期）、2215.74萬元用于研發中心升級建設項目。

  上海至匯戰略營銷咨詢機構總經理、首席顧問，中國調味品協會大數據中心特聘研究員張戟認為，北交所是“專精特新”的主陣地，具有更好的資本價值，若百利食品能夠在北交所上市，將有效推動企業治理結構優化和規范化管理水平的提升。“目前百利食品主要服務B端餐飲和零售客戶，北交所上市后有利于其從餐飲流通渠道走向家庭消費市場，這有利于提升品牌溢價能力、擴大品牌影響力，反過來又能帶動百利食品在餐飲流通渠道的發展，增強企業競爭力，增強其與國外品牌競爭的實力。”張戟表示。

  爭當“第一股”

  調味品企業正集體擁抱資本市場。

  今年8月5日，欲成為“藤椒油第一股”的幺麻子在北交所上市輔導備案申請已被受理；8月20日，已在上交所上市的“川味復合調味料第一股”天味食品宣布籌劃在港股上市；9月1日，太和坊在新三板掛牌，并將下一個目標定為沖刺北交所“冬調第一股”。

  上述企業均屬于復合調味品企業，但業務更為細分、各有特色。幺麻子主打藤椒調味油、椒麻味型復合調味料等產品，藤椒油占營收主導地位；天味食品主營復合調味料的研發、生產和銷售，主要產品包括火鍋調料、中式菜品調料、香辣醬等；太和坊的產品以香腸臘肉調料（又稱“冬調”）為主導、中式菜品調料和發酵調味品為特色。

  各企業的上市目的也不盡相同。例如，百利食品擬募資用于項目建設、研發中心升級，以提升企業競爭力，天味食品籌劃赴港上市，旨在推動國際化戰略并加速海外業務布局，太和坊董事長陳道福則坦言“掛牌新三板是公司擁抱資本市場、謀求更大發展的新起點”……

  北京商報記者了解到，在企業扎堆沖刺IPO的背后，調味品行業正經歷結構性轉變。據勤策研究院數據，2024年中國調味品市場規模已達4981億元，其中基礎調味品作為行業基本盤，市場規模從2019年的3224億元穩步增至2024年的3716億元，但增速明顯放緩，2023年甚至出現“零增長”，反映出市場進入“存量優化”階段；受連鎖餐飲集約擴張帶動，復合調味料市場規模從2019年的857億元躍升至2024年的1265億元，年復合增長率達10.2%，同時也對企業的技術壁壘與場景定制能力提出更高要求。

  盤古智庫高級研究員江瀚表示，上市募資能緩解資金壓力，為企業產能擴張、多元化等需求提供資金助力。而在資本市場的選擇上，頭部企業如天味食品，因具較高知名度，上市多為國際化需求。北交所門檻相對較低、定位貼近中小企業，適合中小規模企業募資產能擴張、新品研發等需求。同時北交所聚焦創新型中小企業，為成長階段企業提供融資發展平臺，且制度靈活，上市標準多元、交易市場化，能夠提高上市效率、降低成本，并可及時提供資金，還能獲得政策資源的支持，助力企業提升競爭力。

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