醫(yī)藥板塊止跌反彈，后市如何走?從已披露三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥生物股來(lái)看，有近六成的公司預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于整體的A股，這意味著整體上醫(yī)藥板塊繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)賽道繼續(xù)維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而上半年受到疫情影響的醫(yī)院端產(chǎn)品及服務(wù)也有加速增長(zhǎng)的跡象，可以重點(diǎn)關(guān)注三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的醫(yī)藥股。

醫(yī)藥股此前為什么回調(diào)?

近期醫(yī)藥股出現(xiàn)調(diào)整，一是疫情和全球政治不確定下資金抱團(tuán)，但10月底疫苗數(shù)據(jù)的出爐等因素對(duì)這一邏輯提出挑戰(zhàn)，二是因?yàn)獒t(yī)藥股估值相對(duì)偏高，部分資金從醫(yī)藥板塊切換到低估值板塊;三是因?yàn)槭袌?chǎng)的流動(dòng)性邊際寬松程度比前幾個(gè)月稍微收緊;四是醫(yī)改進(jìn)一步深化，隨著疫情的階段性勝利，國(guó)內(nèi)受疫情打斷的醫(yī)改工作將重新加速，改變行業(yè)商業(yè)邏輯的政策有望陸續(xù)出臺(tái)。

醫(yī)藥板塊前景如何?

醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入研發(fā)創(chuàng)新新時(shí)代，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。一方面，我國(guó)人口老齡化進(jìn)程加速，存在大量未滿足的需求;另一方面，藥審改革力度空前，鼓勵(lì)藥品器械創(chuàng)新上升國(guó)家層級(jí)并逐步與國(guó)際接軌，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新的新時(shí)代。同時(shí)，前期上市的創(chuàng)新藥賺錢效應(yīng)凸顯，起到良好的示范效應(yīng)。

事實(shí)上，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊估值偏高的核心原因在于醫(yī)藥大市場(chǎng)容量、持續(xù)擴(kuò)張的老齡化醫(yī)藥消費(fèi)需求、各類龍頭公司可持續(xù)成長(zhǎng)的強(qiáng)預(yù)期以及持續(xù)創(chuàng)新帶來(lái)的爆發(fā)性增長(zhǎng)點(diǎn)，如果未來(lái)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)的長(zhǎng)期邏輯沒(méi)有發(fā)生重大變化，好公司估值偏高或?qū)⑹呛荛L(zhǎng)一段時(shí)間的常態(tài)。

總體來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)整體需求偏向于剛性，而且和宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣程度相關(guān)性較小，具有較大的提升空間、較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和確定性，從中長(zhǎng)期來(lái)看依然是高景氣的板塊，此外疫情對(duì)供給側(cè)產(chǎn)生的影響疊加醫(yī)改本身的集中度提升導(dǎo)向，將使得板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分化、份額加速向龍頭集中，建議關(guān)注具有中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分龍頭。

四、醫(yī)藥板塊現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注哪些細(xì)分行業(yè)?

現(xiàn)有倉(cāng)位布局在三季報(bào)業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上的標(biāo)的，此外國(guó)內(nèi)外疫苗研發(fā)進(jìn)展較快，醫(yī)療服務(wù)陸續(xù)恢復(fù)正常診療拉動(dòng)終端需求增長(zhǎng)。建議回避受帶量采購(gòu)政策影響的器械和藥品企業(yè)，重點(diǎn)放在自下而上，精選個(gè)股，可以重點(diǎn)關(guān)注以下板塊：

1、疫苗行業(yè)：內(nèi)需恢復(fù)最快+大產(chǎn)品獲批/有進(jìn)展+疫苗催化，特別是新冠上市，市場(chǎng)空間巨大。疫苗企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張新建產(chǎn)線拉動(dòng)藥機(jī)需求增長(zhǎng);如果疫苗研發(fā)成功，將迎來(lái)行業(yè)暴發(fā)增長(zhǎng)。

2、藥機(jī)行業(yè)：行業(yè)底部復(fù)蘇疊加新增需求，價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束小企業(yè)退出，龍頭企業(yè)市占率提升。

3、創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈：政策上對(duì)創(chuàng)新藥定價(jià)限制較少，有一定的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新藥是醫(yī)藥企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要?jiǎng)恿?lái)源。

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